名称:wwwapp88}:中铁路总公司将发行200亿中票 系改制后首发债

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更新时间:2019-11-02

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详细说明

昨日,[中國 的拚音:zhōng guó][鐵路 的拚音:railroad]總公司(下稱“中鐵總”)宣布,定於5月23日在銀行間債券市場發行200億元中期[票 的拚音:piào]據,期限為5年。這是鐵道部改製以來,新[成立 的英 文:was founded]的中鐵總首次發債融資,亦是鐵道債全麵升格為政府[支持 的英 文:support]機構債券之後,首次亮相銀行間債券市場。

據《第一財經日報》了解,今年早些[時候 的拚音:shí hou],中鐵總從交易商協會獲得了600億元的中票注冊額[度 的拚音: dù],在此次發行後,還剩下400億元額度。此外,中鐵總[已經 的拚音:yǐ jing]向國家發改委提交了2013年鐵路[建設 的英 文:building]債券發行申請,預計額度為1500億元,與去年持平。

政府信用傍身

刊登在中國債券信息網的公告顯示,本期中期票據募集的資金200億元,將用於中鐵總的鐵路建設、機車車輛購置和運營中的資金周轉,具體的用款根據實際情況確定。

本期債券由工商銀行和中國銀行擔任聯席主承銷商,通過銀行間債券市場債券發行係統公開招標,采取餘額包銷方式。經聯合資信綜合評定,發行人主體長期信用級別AAA 級,本期中期票據信用級別AAA級。

根據交易商協會本周一公布的定價估值,重點AAA[企業 的英 文:business]的5年期估值為4〖wwwapp88政策措施〗。53%,這將是本期中票的[重要 的英 文:important]定價參考。改製前的鐵道部最後[一次 的拚音:yī cì]發行中票是在去年3月8日,同樣為5年期品種,規模150億元,票麵利率為4。65%。

一位券商債券分析師向本報[記者 的英 文:journalists]稱,本期鐵道中票[價格 的英 文:Prices][應該 的英 文:yīng gāi]與中石油、國家電網等重點AAA中票相近,甚至[可能 的拚音:kě néng][出現 的英 文:There]小幅溢價;這隻債券下周四才發行,而目前資金麵出現了收緊跡象,[因此 的英 文:therefore]具體區間還[無法 的拚音:to be]判斷。

據披露,截至目前,中鐵總及下屬企業已發行尚未到期的債務融資工具總計為7641億元,其中鐵路建設債券合計金額為6220億元、公司債90億元、中期票據合計金額為910億元、短期融資債券合計金額為421億元。

本報記者從中央國債登記結算公司了解到,從本月起,2013年以來中鐵總發行的債券以及原鐵道部發行的[所有 的拚音:suǒ yǒu]債券,均被劃入政府支持機構債券,總額高達7010億元(不含短融和下屬企業債券),進一步強化了政府信用。不過,時至今日,中鐵總與相關監管部門,並未就此事進行公告說明。

這是中央政府政策支持的兌現。根據國務院《關於組建中國鐵路總公司有關[問題 的英 文:foul-ups]的批複》,中鐵總繼續享有國家對原鐵道部的稅收優惠政策,繼續明確鐵路建設債券為政府支持債券。

聯合資信在評級報告中指出,鐵路運輸行業在我國交通運輸中具有重要的戰略[地位 的英 文:Brydon]wwwapp88免费开户■。中鐵總與國內外金融機構保持良好的[合作 的拚音:hé zuò]關係,目前商業銀行以信用方式對發行人及其下屬單位提供融資。[這些 的拚音:zhè xie]因素將拓寬中鐵總的融資渠道,從而對其債務壓力起到緩解作用。

基於對中鐵總主體長期信用以及本期中期票據償還能力的綜合評估,聯合資信認為,本期中票到期不能償還的風險極低,[安全 的英 文:safest]性極高。

融資瓶頸待解

[然而 的拚音:rán ér],對投資者而言,中鐵總的基本麵依然堪憂。財報顯示,截至今年3月末,中鐵總經審計的匯總資產總計為4。56萬億元,總負債2。84萬億元;一季度,中鐵總利潤總額為100。78億元,若扣除156。07億元稅後建設基金和14。50億元所得稅後,則淨虧69。79億元。

本期中票募集說明書指出,未來[隨著 的英 文:Along with]鐵路“十二五”發展規劃的逐步實施,中鐵總資產負債率仍可能進一步上升,存在資本支出進一步增加的風險。中鐵總[計劃 的拚音:jì huà]今年安排固定資產投資6500億元。

麵對居高不下的投資壓力,中鐵總在籌資方麵亦“壓力山大”。一個至關重要的原因是,商業銀行對鐵道部的單一[客戶 的英 文:customer base]貸款比例已經接近甚至超過15%,導致超標銀行對鐵道部提供貸款或購買其債券已經麵臨上限約束。

中金公司分析認為,銀監會[如何 的拚音:rú hé]認定中鐵總的債務集中度問題仍待觀察。如果中鐵總的債務仍計算在鐵道全口徑內,那麽集中問題將仍然是銀行對鐵道債需求的一個障礙;如果經過公益性債務和經營性債務的拆分,新債務[可以 的英 文:can]另行計算集中度額度,則有可能改善銀行對鐵道債的需求。

另一個[影響 的拚音:yǐng xiǎng]鐵道債需求的重要因素是風險權重。根據商業銀行資本新規,鐵道部改製為中鐵總之後,鐵道債是適用中央政府債權的零權重,還是適用公共部門債權的20%風險權重,抑或是直接使用普通企業債權的100%風險權重,尚無定論。

一個可喜的信號是,隨著鐵路投融資改革的推進,越來越多的社會資金[開始 的英 文:appeared]參與鐵路建設。據募集說明書披露,去年鐵道部新組建合資鐵路公司4家,吸引社會資本協議出資約570億元。

中國社科院金融研究所副研究員安國俊近日撰文稱,中鐵總作為一個獨立的企業法人,銀行[或許 的英 文:stiII]會從風險[管理 的英 文:managing]角度對鐵路債的信用風險重新做出綜合研判;同時,市場風險[主要 的英 文:main][包括 的拚音:bāo kuò]信用風險、流動性風險和利率風險,未來鐵路債的市場定價也需要綜合考慮。




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